伊朗拒绝软化要求 特朗普驳回霍尔木兹海峡提议

NextFin News - 伊朗拒绝放宽其重开霍尔木兹海峡的七天计划所附带的条件，尽管美国总统唐纳德·特朗普表示已拒绝德黑兰的提议——这一僵局使全球约五分之一的石油供应实际上处于封锁状态，布伦特原油交易价格高于每桶 107 美元，今年上涨逾 70%，有望连续第三个月上涨。

这一僵局使两项互不相容的要求针锋相对。德黑兰希望华盛顿先解除海上封锁和石油制裁，才允许更多船只通过该咽喉要道；特朗普称伊朗必须立即开放海峡，因为其“输得太惨”。由于双方均不退让，市场正在定价长期中断而非近期外交解决。数据截至 2026 年 9 月 28 日纽约时间中午。

两项互不相容的要求

伊朗的立场明确且公开。外交部长阿巴斯·阿拉格希在接受 NBC《与媒体见面》采访时称，德黑兰“准备开放海峡，前提是美国完成某些行动。而这些要求并非新事物。”这些要求即解除美国海上封锁和石油制裁——这是伊朗官员自 2 月 28 日战争爆发以来反复提出的相同要求，当时美国和以色列的打击开启了冲突。

“我们准备开放海峡，前提是美国完成某些行动。而这些要求并非新事物。”——伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格希

根据阿拉格希概述的计划，美国将在四至五天内完成未指明的让步，海峡将于第六天重开，最终和平谈判将于第七天恢复。据国家广播公司 IRIB 周六晚播发的一份声明称，伊朗知晓特朗普的拒绝，但未通过处理此事的调解方——卡塔尔和巴基斯坦——收到正式消息。

特朗普的回应同样直白。“他们提出了一项提议，但我拒绝了，”他周六离开白宫时表示。“他们想达成一项协议，让他们立即开放海峡，因为他们输得太惨。”在周日的一次采访中，他表示伊朗想要的条件是一年前华盛顿或许会同意的，但德黑兰现在“做得过火了”。他还表示预计谈判将于本周恢复。

“他们提出了一项提议，但我拒绝了。他们想达成一项协议，让他们立即开放海峡，因为他们输得太惨。”——美国总统唐纳德·特朗普

这两项声明之间的矛盾才是关键。特朗普拒绝该提议是因为它要求先让步；伊朗拒绝改变完全建立在先获得让步基础上的提议。

阿拉格希用一句难以收回的话概括了当前情绪：“美国总统说过一些好话，但也说过许多自相矛盾的话，不幸的是，我们经常听到后者。”他补充说，只有“谈判解决方案”才能解决全球能源瓶颈僵局，同时警告伊朗“没有理由再次回到外交轨道并与本届政府打交道”，并将“坚决面对任何针对我们的侵略，即使爆发末日战争”。

这种不信任背后的历史近期且具体。6 月 17 日，特朗普与伊朗总统马苏德·佩泽什基安签署了由巴基斯坦调解的 14 点谅解备忘录，确立了 60 天的最终协议谈判窗口，曾短暂激起海峡重开的希望。该窗口于 8 月 17 日到期，未达成和解，战事重启。阿拉格希表示，特朗普拒绝的 7 点提议与那份 6 月备忘录中的承诺高度一致——意味着双方如今争论的条款是早已落纸却又废弃的内容。协议缺失并非因为无人起草。缺失是因为双方都不愿率先履约。

市场定价封锁而非突破

谈判代表还在交换条件，市场已用脚投票。布伦特原油 9 月 27 日结算价为每桶 106.31 美元，当日涨 1.9%，当月涨 20.7%，较一年前涨 58.5%，9 月 28 日纽约盘中交易价约为 107.80 美元。西得克萨斯中间基原油接近每桶 94 美元。随着冲突进入第八个月，该基准油价有望连续第三个月上涨。

溢价并非抽象概念。伊朗议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫在社交媒体上表示，市场本身驳斥了华盛顿关于海峡实际开放的说法：交易员支付的价格比入侵前每桶高出约 35 美元，按期化合约对比实际货载则高出 50 美元。“所以要么是市场蠢，要么是美方的叙事洗衣店在造假，”他写道。该帖后半部分是嘲讽——“霍尔木兹设有免费美元自动售货机，专供信徒。快去拿吧”——但前半部分是可以衡量的主张，且流量数据支持他的说法。

一个自 2 月 28 日起每日监控该海峡的咽喉要道追踪器记录显示，海峡对正常交通关闭，最新报告日仅有约 8 艘油轮进入、5 艘离开，而战前平均水平约为每天 110 艘。这比正常水平下降约 88%——约为战前该水道通行量的十分之一。 国际能源署（IEA）和美国能源信息管理局（EIA）数据显示，冲突爆发前，该海峡每日输送原油及石油产品约 2000 万桶：约占全球海运石油贸易的 25%、世界石油消费量的五分之一以及全球原油贸易的 34%。正常情况下，每天约有 88 艘商船通过其两条航道。

航运成本也印证了这一点。波罗的海交易所中东海湾至中国航线超大型油轮（VLCC）TD3C 费率在 4 月中旬达到每日约 47.4 万美元，约为战前 11.7 万美元水平的四倍；在国际保赔集团（承保全球约 90% 的海运吨位）发出战争险 72 小时取消通知后，现货租船合约费率曾短暂逼近每日 80 万美元。9 月，在一轮新的航运袭击后，前往中国的超级油轮阿曼湾费率按世界油轮费率表计算达到约 450 点，约合每桶 11.50 美元，为该指数在战争爆发后推出以来的最高水平。

特朗普总统 9 月 28 日给出了不同解读，他在芝加哥告诉记者，美国一夜之间通过该海峡输送了“创纪录数量的石油”，超过战前水平，且一旦“伊朗放弃”，全球价格将迅速下跌。这一说法与油轮追踪数据及即期布伦特原油持续存在的溢价相悖，并且以一种使妥协更难达成的方式构建了争端框架。如果华盛顿坚持海峡已经畅通，它就缺乏解除伊朗希望撤销的封锁的动力；如果德黑兰坚持控制该咽喉要道，它就无法在不显得投降的情况下重新开放。两种叙事均有利于国内政治，但也让水道持续封闭。

为何这是结构性转变而非周期性波动

对任何霍尔木兹局势升级的首要解读很简单：风险溢价飙升，随后随着船只恢复通行而消退。这是周期性剧本，此前已多次上演——威胁、飙升、降级、消退。此次事件有所不同，因为干扰并非流动的中断，干扰本身就是流动。该海峡已有效关闭约七个月，而非七天。

三项证据表明这是结构性转变，而非周期性恐慌。首先，物理封锁真实存在且受到监控：油轮交通量较战前平均水平下降约 88%，美国海军对伊朗港口的封锁是一项正在进行的军事行动，而非威胁。其次，供应损失已被吸收但未被替代：国际能源署警告称全球石油供应缺口将达到五年来最大，预测 2026 年全球供应可能减少约 430 万桶/日，而美国战略石油储备已降至 2.866 亿桶，为 1982 年 11 月以来最低水平。 第三，保险市场已为本周期航线重新定价——战争险承保已从名义附加费变为每航次数百万美元的独立成本项，而国际保赔集团的取消通知意味着承保方可提前三天通知撤销承保。

这一机制的影响远不止表面上的风险溢价。关闭咽喉要道会产生正常供应冲击所不具备的两种后果：它迫使贸易永久改道，并将价格信号转化为运力问题。托运人无法单纯等待七个月的关闭期结束；他们必须寻找其他原油、其他航线和其他船只，而每一次替代的成本都高于上一次。这就是为何布伦特原油价格能连续数月维持在较战前水平高出 70% 以上的位置而不回落。市场定价的并非暂时性中断，而是重构后的贸易模式。

二阶传导渠道才是损害加剧之处。更高的运费和保险成本不仅推高了海湾原油价格，还推高了每一桶仍在流动的原油价格，包括那些从未靠近海湾的原油。亚洲一家炼油厂每桶多支付约 11.50 美元油轮运费，正与欧洲炼油厂竞购西非原油，从而也推高了后者价格。冲击从一个咽喉要道蔓延至整个海运体系。这也是冲突开始波及下游燃料市场的原因：一家全球能源流动追踪机构报告显示，9 月中旬，法国约六分之一加油站缺货，超过十分之一完全断供——这正是上游咽喉要道受阻的下游症状。

此外还有一个多数观察人士低估的财政传导渠道。封锁每持续一个月，美国战略石油储备就消耗一分，伊朗的石油销量也每月递减。美国财政部长斯科特·贝森特将此表述为施压行动奏效。他表示，中国——伊朗原油最大买家，接收了超过 80% 的伊朗出口装船，且通常通过间接渠道——已“大幅减少对伊朗的任何援助”，并警告称“可能在未来两周内，他们将完成对中国的最后一批石油交付，此后将无油可交。”这一两周倒计时是否准确尚存争议；北京方面表示其与伊朗的合作仍符合国际法，且中国买家历史上总能找到方法继续接收伊朗原油。但方向明确。这场战争正通过石油流动进行博弈，双方销量均在下滑。

反驳看跌论调的最强理由

这一反向论点直截了当，且拥有一位有力的倡导者：总统本人。特朗普主张施压正在奏效，伊朗“输得很惨”，协议很可能很快达成——他表示预计谈判将于本周恢复，并相信协议将在 11 月中期选举后不久达成。 若他判断正确，风险溢价便属反应过度，均值回归交易——做空战争溢价、做多重新开放——便是显而易见的操作。

这一观点确有实据支撑。斡旋谈判确实在进行，卡塔尔和巴基斯坦正在传递信息，美国官员称这些交流具有建设性。伊朗已提出具体且有时限的提议，而非仅发出威胁。经济痛苦亦不对称：伊朗石油收入受到的挤压远超美国，这赋予德黑兰一个六个月前所不具备的实质性交易动机。致使全球每日损失 2000 万桶的封锁，也让伊朗失去了几乎全部海运石油销量——这种压力是刻意设计的。

但反向论点基于一个事实尚不支持的时间假设。“很快”达成协议在过去七个月的大多数时候看似合理，而该海峡在 6 月签署谅解备忘录、8 月备忘录到期及此后多轮谈判期间始终处于关闭状态。具体障碍在于结构性而非个人因素：只要制裁和封锁依然存在，伊朗就不会重开海峡；而华盛顿在海峡开放前也不会解除其中任何一项。这是典型的安全困境，不会仅仅因为双方都想谈判而自行化解。想要达成协议不等于接受其代价。

唯一能证伪结构性中断观点的信号是可衡量的：若经该海峡的油轮通行量恢复至战前平均水平的一半以上——即每日约 50 至 55 艘，目前水平约为 13 艘——并连续两周维持在此水平，则市场对长期关闭的定价便是错误的，溢价应会迅速消退。在此之前，溢价并非投机；它是水道关闭的价格。

后续发展：三种情景

基准情景——长期僵局。 本周将通过卡塔尔和巴基斯坦恢复谈判，但双方均未在核心诉求上让步。海峡实际上保持关闭，布伦特原油持稳于 90 美元高位至 110 美元低位区间，波动率将高位维持至美国 11 月中期选举。拥有非海湾地区供应的能源生产商受益；炼油厂和依赖航运的行业则吸收成本。

价格上行情景——中期选举后局势升级。 美国官员已告知媒体，特朗普正考虑在 11 月后对伊朗发动新一轮轰炸行动。 若敌对行动升级——尤其是胡塞武装对沙特能源基础设施的袭击扩大，正如周末针对利雅得的袭击被沙特支持的联盟防空系统拦截那样——风险溢价可能测试每桶 120 美元区间，高盛指出，若海湾地区原油产量维持在战前水平以下约 400 万桶/日，便可能出现该价位。

价格下行情形——分阶段协议。 若华盛顿同意以有限度放松制裁换取分阶段重新开放，风险溢价将最快消退。油轮通行持续恢复后的最初 24 至 48 小时，比任何协议文本都更重要。在那种情形下，布伦特原油可能回吐今年以来 70% 涨幅的大部分，受益者将从能源生产商转向航空公司、战区以外的航运公司以及面向消费者的行业。

短期来看，方向由调解谈判的新闻头条以及阿曼湾涉及美国或伊朗船只的任何事件决定。中期来看，由 11 月选举以及战略石油储备释放是否迫使政策改变决定。长期来看，问题在于 6 月备忘录框架能否恢复，以及双方能否接受一份与 7 个月前拒绝的协议相似的方案。

核心矛盾不在于双方是否想要达成协议。而在于双方达成协议的代价都是对方的投降。在双方有一方改变对投降的定义之前，海峡将保持关闭，溢价将留在价格中，市场将继续相信封锁而非言辞。

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