NextFin News - 韩国执政党共同民主党已与在野党议员及加密货币行业一道，呼吁推迟加密货币征税，在计划于 2027 年 1 月 1 日实施的前三个月加剧了政府压力——而市场已经投出了自己的一票。2026 年前八个月，韩国五大交易所净流入同比骤降 56.8%，而流向海外平台的资金激增 74.2%，表明早在首份纳税申报表提交之前，税收辩论正在重塑投资者行为。
共同民主党内部的分歧事关重大，因为它消除了政府最稳妥的政治掩护。此前，财务部长官李相稷可将该税项定性为既定事项，仅面临在野党阻力。当执政党政策委员会资深委员闵炳德议员在大型行业会议上提出相同论点时，推迟征税的主张便成了跨党派共识，而非党派之争。
争议焦点是一项已三次推迟的税收。转让或借贷数字资产的利润被归类为其他所得，针对年度净收益扣除 250 万韩元（1740 美元）免征额后的部分，征收 20% 国税加 2% 地方所得税。目前尚无结转投资损失的规定。根据现行法律，该制度涵盖 2027 年起的交易，申报和缴纳截止日期为 2028 年 5 月。
顺序问题：征税先行，基本法滞后
闵炳德的反对意见并非针对征税本身，而是征税顺序。周一在首尔举行的私人虚拟资产会议 EastPoint: Seoul 2026 上，他表示：
“基本法尚未确立就开始征税是不对的。我们需要坚实的基础才能可信地征税，而这一基础尚未到位。”
闵炳德是执政党共同民主党政策委员会资深委员。他的观点具体但极具杀伤力：在基础资产类别尚无法律定义的情况下，税务机关必须计算收益，且缺乏关于取得成本、公司行为、质押奖励或协议失败损失的公认规则。
《数字资产基本法》——这部将定义数字资产是什么、交易所如何运营以及适用何种投资者保护的框架法案——仍在国会停滞不前。在基础资产类别尚无法律定义之前对收入征税，造成了具体的行政难题。代表韩国主要交易所的数字资产交易所联盟直言不讳，其副主席金宰振表示：“确定取得成本的基础设施、海外运营商信息的可靠性以及不同类型交易的税收规则等悬而未决的问题需要预先解决。”
亏损结转缺失是最尖锐的设计缺陷。投资者若第一年亏损 1 亿韩元，第二年盈利 1 亿韩元，需就盈利年份缴税且无法抵扣——这种结构征税对象是波动而非收入。闵提议引入亏损结转，并将征税启动时间定在基本法通过之后。这正是政治压力背后的机制：这是一个引发投资者广泛共鸣的技术性异议，而非意识形态之争。
政府的反驳是准备工作已基本完成。韩国国税厅已于 7 月设立专门的数字资产部门，并计划最早于 2026 年 10 月公布详细税收指南。财政部长官李炯逸在国会会议期间提出了分配层面的辩护：
“审查数据后我们发现，85% 的投资者持有价值低于 500 万韩元（3670 美元）的虚拟资产。考虑到 250 万韩元的基本扣除额，他们中大多数人要么低于征税门槛，要么只面临很小的税负。”
这一论点在小持有者层面数学上站得住脚，却忽略了市场的实际所在。交易量、流动性和交易所收入集中在活跃交易者手中——这正是最易受到 22% 净收益征税且无亏损抵扣影响的群体。一项让 85% 账户持有者免受影响的税收，仍可能抽干大部分市场活动。
资本已用脚投票
资金流向数据揭示了政府分配论点未能捕捉到的事实。国民力量党议员朴秀英对交易所数据的分析显示，1 月至 8 月期间，Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax 的净资产流入总计 2.05 万亿韩元（14.9 亿美元），较一年前的 4.74 万亿韩元（34.3 亿美元）下降 56.8%。这五家交易所的韩元存款从 1 月的 7.69 万亿韩元（55.7 亿美元）降至 8 月的 5.2 万亿韩元（37.7 亿美元），跌幅 32.3%。
钱去了哪里？今年前 8 个月，Korbit 和 Gopax 流向海外交易所的净流出达到 4802 亿韩元（3.48 亿美元），较去年同期的 2757 亿韩元（2 亿美元）增长 74.2%。稳定币成为逃生通道：国内交易所与稳定币相关的金额从 1 月的 4699 亿韩元（3.4 亿美元）增长 28.7% 至 8 月的 6046 亿韩元（4.38 亿美元），稳定币占韩元存款的比例从 6.1% 攀升至 11.6%。
这不是单月的恐慌。金融监督院数据显示，仅 6 月，韩国前五大交易所的稳定币净流出就达 5603 亿韩元（3.67 亿美元），连续月度净流出纪录可追溯至 2025 年 1 月——已连续 18 个月。税收辩论加速了既有趋势，而非凭空制造了它。
Web3 研究机构 Tiger Research 联合 Chainalysis 对 2,423 名韩国虚拟资产投资者进行的调查显示，73.7% 的受访者反对该征税计划。行为意向比表面反对数字更具破坏性：73.1% 表示可能减少使用本土交易所，68.1% 可能增加使用海外交易所，64.2% 可能更多在去中心化交易所交易或通过私人钱包及点对点交易进行，69.7% 可能缩减投资规模或完全停止投资。基于这些回应，Tiger Research 估计，三大交易所的年交易量将从今年的约 859.8 万亿韩元（6364 亿美元）降至明年的 601.9 万亿韩元（4456 亿美元）——减少约 258 万亿韩元（1911 亿美元）——交易所收入预计将从 1.033 万亿韩元（7.657 亿美元）下降 29.5% 至 7282 亿韩元（5.392 亿美元）。
周期性暂停还是结构性外流？
市场尚未清晰定价的判断在于：这是叠加在结构性迁移之上的周期性政策冲击，而两者正被混淆。周期性因素在于税收本身。韩国已将此项征税推迟三次——原定 2022 年 1 月，后推至 2023 年，再至 2025 年，2024 年 12 月的一项修正案将其延至 2027 年。每次推迟的理由都是基础设施不完善，而每次截止日期延后，市场都会恢复正常。如果立法者在 2026 年底前批准再次推迟——鉴于两大政党如今都有推迟的呼声，这是最可能的结果——本土交易场所的交易活动可能会反弹，存款将回流，2026 年的流出数据将被视为抢先反应而非永久性转变。周期性冲击在消除后会均值回归。
结构性因素更为深层，不会自行逆转。韩国零售加密市场多年来一直在一个封锁了其他地区可用产品的监管框架内运作：没有现货比特币 ETF，代币化证券有限，以及将外国参与者拒之门外的严格实名银行账户制度。长达 18 个月的稳定币流出趋势早于当前的税收辩论。一旦投资者在海外交易所或去中心化场所建立了账户、银行渠道和信任关系，他们不会仅仅因为征税日期变动就迁回。转换成本已经付出。
国民力量党院内代表郑点植在 9 月 21 日的国会圆桌会议上指出了这一点。“所得发生地征税原则很重要，”他表示，“但我们需要再次仔细审视，公平准确征收数字资产税所需的机构与制度是否完全到位。”该党高级院内发言人崔秀珍更进一步表示，在当前条件下实施该税“会造成市场混乱并最终萎缩市场”，并补充称“国内交易减弱与投资资金海外流出可能超过任何税收增收。”
这就是加密税收的拉弗曲线逻辑：对萎缩且外流的税基征收 22% 税率，其收入可能不及对深厚的国内资金池征收更低税率。国民力量党已将推迟乃至最终废除作为正式党策，议员金在燮已提出《所得税法》修正案，将启动日期推迟三年至 2030 年。反对派不仅在争取时间——更是在为彻底废除该税项布局。
反方论点：公平性与 85% 防御
支持按计划推进的最有力论点并非收入——而是公平与公信力。韩国已将此税推迟三次，第四次推迟将发出信号：拥有政治活跃散户基础的资产类别可无限期否决财政政策。还存在真正的公平问题：加密收益一直免税，而更广泛的金融投资所得税已被废除，造成某些投资利润完全逃脱征税的制度。财长李的 85% 数据是真实的分配屏障，政府称大多数小持有人应纳税额极少或为零是正确的。
但这一反方论点基于一个被流量数据削弱的前提：投资者将原地不动并接受规则。证据表明事实并非如此。若 68% 的受访投资者准备转移至海外，且稳定币流出已达每月数千亿韩元，那么公平性论点虽赢了政策辩论，却输了税基。纸上公平却从空心化市场征得的税收不过是皮洛士式胜利。政府自身的时间表也承认了这一弱点——仍在起草详细报告标准，指南预计 10 月才出台，距制度生效仅约 90 天。
证伪信号具体且可观察：若交易所净流入稳定在每月 1 万亿韩元以上，且稳定币流出在 2026 年 11 月和 12 月连续两个月低于每月 2000 亿韩元，则外逃属周期性抢跑，政府按计划推进可持续。若流出维持在当前水平之上，市场则在定价结构性迁移，税基侵蚀速度将快于指南制定速度。
后续展望：三种情境
基准情境——第四次推迟至 2028 年或 2029 年。随着执政党政策委员会如今与反对派中的推迟呼声保持一致，阻力最小之路是再次推迟，并将其与《数字资产基本法》的通过挂钩。此举将在短期内安抚国内交易所并恢复部分交易量，但无法逆转流向海外平台的结构性趋势，这一趋势早在税收辩论之前就已开始。
政府方面的乐观情境——按计划实施。若韩国国会未在年底前采取行动，该税将于 2027 年 1 月 1 日生效，首批申报将于 2028 年 5 月进行。税收将得以征收，但鉴于 Tiger Research 模型预测的交易量收缩及持续的资金外流，收入可能低于官方预期。国内交易所将承受近 30% 的收入冲击，市场份额将继续向离岸平台和去中心化场所转移。
征税方面的悲观情境——废除。若国民力量党获得立法势头且推迟联盟维持不变，将加密收入从杂项收入类别中移除的《所得税法》修正案可能会推进。这一结果将是国内交易所的短期反弹行情，但会使韩国缺乏任何加密收入税框架，加深与已解决该问题的司法辖区之间的差距。
在这三种情境下，时间跨度的分野十分清晰。短期内，头条新闻驱动情绪——每一次推迟呼吁都会提振国内交易所股价，而政府每一次重申 1 月日期都会对其施压。中期来看，10 月指南和国会的立法日程才是真正的催化剂，而非言论。长期来看，问题在于韩国加密市场是保持为国内韩元资金池，还是变为离岸接入的资金池——而在这一问题上，18 个月的稳定币外流是双方手中最清晰的证据。
韩国加密税已成为一项考验：在市场已经学会离开之后，能否再通过征税使其合规。政府押注答案是肯定的。资金流数据目前押注答案是否定的。
数据截至 2026 年 9 月 28 日。除非另有说明，资金流数据涵盖 2026 年 1 月至 8 月；调查和交易所数据来自 Tiger Research、Chainalysis 和金融监督院。
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