中美关系
NextFin News - 唐纳德·特朗普总统周五晚间签署行政令，实施《2026 年林赛·O·格雷厄姆制裁俄罗斯与伊朗法案》——随即豁免该法的核心制裁，包括对俄罗斯商品征收 500% 关税、对全球最大的俄罗斯油气买家征收 100% 关税，而距离这些措施原定生效仅剩两天。特朗普向国会证明这些豁免“符合美国国家利益”，此举为政府向俄罗斯能源供应敞开大门扫清道路，也标志着美国多年来切断克里姆林宫燃料收入行动的急剧逆转。
行政令实际做了什么
这份日期为 2026 年 10 月 16 日的行政令并未废除该法。它做了更不寻常的事：启动格雷厄姆法案的机制，随后又将其关闭。根据第 2 条，该令将来自俄罗斯联邦的所有商品关税提高 500% 从价税，并对俄罗斯原油和天然气五大进口国各自的商品设定 100% 关税——前提是这些国家中任何一国在 2026 年 10 月 18 日或之后明知故犯地进行新采购。另对协助俄罗斯规避石油制裁的前五大推动者设定 100% 关税。第 4 条随后豁免了全部内容。
特朗普援引格雷厄姆法案第 115 条，该条款允许总统豁免针对外国人士的“任何制裁条款”、针对任何人士的限制以及任何关税，前提是他向国会提交书面证明，说明豁免符合国家利益，并附上解释依据的报告。他在行政令中写道：
“我特此豁免格雷厄姆法案规定的此类制裁、限制和关税的适用。我已向国会提交证明，说明此时发布此类豁免符合美国国家利益。”
白宫未公布该证明的理由。行政令称，豁免将持续有效，直至政府官员“认定有必要采取进一步行动”，并指示美国贸易代表在与国务卿、财政部长和能源部长协商后，监控购买俄罗斯能源或协助俄罗斯规避制裁的国家——并建议采取进一步行动。
时机至关重要。针对俄罗斯能源主要进口商的 100% 关税原定于 10 月 18 日星期日生效。该行政令在截止日期前约 48 小时叫停了关税。该法案本身于 2026 年 9 月 18 日签署，并以参议员林赛·格雷厄姆的名字追授命名，这位南卡罗来纳州共和党人曾力推该法案，并于 2026 年 7 月去世。最终版本在格雷厄姆去世后促使同僚以其名义重启该措施，于 8 月 7 日在参议院以 86 票对 11 票通过，并于 9 月 16 日在众议院以 262 票对 159 票通过。除对俄措施外，该法案还将《伊朗制裁法》延长五年，至 2031 年。
政策逆转背后的能源逻辑
这项豁免并非凭空而来。一周前，政府宣布与莫斯科达成协议，俄罗斯将向美国及全球市场供应柴油：首批 30 万吨，11 月再供应 50 万吨，随后"立即"供应 100 万吨。财政部外国资产控制办公室发布了一项通用许可证，授权进口俄罗斯柴油，有效期至 2027 年 4 月 6 日。
公开目标是燃油价格。柴油协议宣布后，10 月 12 日布伦特原油期货下跌 1.54 美元，跌幅 1.47%，收于每桶 103.18 美元，而美国西得克萨斯中质原油下跌 1.68%，收于每桶 90.31 美元。美国柴油均价为每加仑 6.28 美元，低于 9 月底创下的 6.53 美元纪录。在豁免生效当天，油价再次回落：早盘交易中布伦特原油下跌 71 美分，跌幅 0.67%，至每桶 105.21 美元，WTI 原油下跌 77 美分，跌幅 0.79%，至每桶 97.20 美元。
但市场的缓解情绪是部分且有条件的。即便在柴油协议宣布后，布伦特原油仍维持在每桶 100 美元上方，反映出美伊冲突带来的持续中东风险溢价，这是任何数量的俄罗斯柴油都无法完全消除的。这项豁免押注增量供应将在中期选举前压低加油站价格，而非使全球石油市场恢复正常。
政府还推动俄罗斯与乌克兰之间实现"能源停火"，即双方停止攻击对方的能源基础设施。乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基最初表示将遵守该协议，随后在本周早些时候表示，乌克兰将不再推迟打击俄罗斯炼油厂。这项豁免实际上将俄罗斯能源视为缓和局势的工具，而非战争机器的收入来源——这正是基辅所反对的定位。
政治层面：法律通过，随即被推翻
这一反转招致两党抨击。10月13日，一群参议员写道，这项柴油协议"是对我们对手的馈赠、对我们盟友的背叛；应当予以撤销。"该信由民主党人理查德·布卢门撒尔、珍妮·沙欣、迪克·德宾、谢尔顿·怀特豪斯、杰克·里德和克里斯·库恩斯，以及共和党人米奇·麦康奈尔、苏珊·柯林斯、艾伦·阿姆斯特朗、丽莎·穆尔科斯基和约翰·科宁签署。
本周晚些时候，议员们敦促政府"撤销此项许可，不再签发任何重新开放俄罗斯能源交易、为克里姆林宫战争金库恢复收入的通用许可。"泽连斯基在周三的一次采访中表示，他对这一决定感到"被背叛"：
"这比我的情绪或感受更复杂。是的，这不取决于我。我们的国家必须生存下去。"
这一事件也凸显了立法本身存在的结构性张力。国会将第115条的豁免权写入《格雷厄姆法案》，正是因为全面制裁机制让总统没有回旋余地——而政府却在一个月内就动用了这一逃生通道。如今，该法的杠杆作用更多取决于该行政令指派给贸易代表办公室的监督与报告职责，而非国会写入的关税。
这并非制裁法首次包含总统豁免条款；此类条款之所以常见，正是因为国会知道自己无法预见所有外交突发状况。不同寻常的是其使用的速度与范围——一套经隆重签署的全面方案，在尚未征收任何一项关税之前就被解除武装。实际效果是，《格雷厄姆法案》如今更像一个牙齿休眠的监管机制，而非自动约束。
二阶效应：谁受益，谁暴露
一阶效应很直接：俄罗斯石油和柴油流动更为顺畅，对中国、印度、土耳其及其他主要买家征收100%关税的威胁被暂停。真正的权衡在于二阶效应。
对全球石油市场而言，豁免增加了边际供应缓冲，但并未消除主导性的风险溢价。霍尔木兹海峡仍是受伊朗冲突压力挤压的咽喉要道；俄罗斯供应量是对中断的中东供应的补充，而非替代。这意味着豁免更可能抑制柴油裂解价差的上涨空间，而非推动原油持续下跌。高盛估计，80万公吨俄罗斯供应将使墨西哥湾沿岸和欧洲批发柴油价格每桶下降1至2美元——影响显著但有限。
对美国炼油商和消费者而言，算盘更为有利。柴油是该体系中最紧张的成品油，而 2022 年之前俄罗斯柴油曾是全球供应的主要来源。允许其重返市场——即便数量有限——有助于缓解令加油站价格居高不下的炼油利润挤压。政治回报是直接的：柴油价格是卡车运输、农业和供暖领域最显性的燃料成本，而中期选举放大了每加仑几美分变化的政治敏感度。
对乌克兰而言，风险敞口并不对称。该豁免在基辅因军事压力而处于谈判劣势之际，为俄罗斯恢复了一条收入来源，且莫斯科在战场上并未作出任何可见让步。反驳意见——更便宜的燃料有助于乌克兰自身经济，而彻底孤立俄罗斯未能结束战争——确实存在，但这是一个长期结构性论点，而非短期政治论点。
美国制裁政策还面临可信度层面的问题。那些为摆脱俄罗斯能源付出真实代价的盟友，如今面对的是一个暂停执行一项生效尚不足一个月法律的国家。风险不在于豁免本身违法——第 115 条明确授权——而在于预期逃生通道会被启用的伙伴将低估未来的制裁立法。制裁在很大程度上依靠对持久性的预期发挥作用；一项在首个截止日期之前就出现的豁免，会教会市场和盟友为可逆性定价。
反驳论点，以及何种情形会推翻它
反对该豁免的最有力论点是，它以制裁杠杆换取了一个可能小到无关紧要的供应信号。批评者指出，全球燃料价格高企主要源于伊朗冲突，而非俄罗斯柴油短缺；而且无论实际交付吨位如何，克里姆林宫都能从该交易中获得宣传和收入价值。如果俄罗斯运输停滞，或中东中断加剧，美国政府既无法获得更低价格，也拿不到外交加分——反而在此过程中交出了一项制裁工具。
反驳论点基于对杠杆的不同解读：极限施压并未结束战争；能源市场具有足够的可替代性，俄罗斯原油无论如何都能找到买家；而且定向释放供应是比关税更有用的工具，后者也会惩罚美国盟友。该观点将豁免视为一种战术性举措，而非永久性政策——一次测试供应能否做到制裁未能做到之事的暂停。
证伪信号十分具体。如果布伦特原油未能在柴油交付开始后的两周内跌破每桶 100 美元，且美国柴油均价未能在 11 月底前较每加仑 6.28 美元的水平至少下降 10 美分，那么供应缓解论便站不住脚——该豁免将付出制裁杠杆的代价，却未能实现其宣称的经济效益。
关注要点
三项信号将决定这项豁免是战术性转向，还是持久的政策转变。第一，实际抵达美国及全球市场的俄罗斯柴油数量，与宣布的30万吨、50万吨和100万吨分批规模相比如何。第二，该行政令交由美国贸易代表负责的监测与报告工作是否会产生新的认定——抑或这项豁免只是因惯性而事实上永久化。第三，国会的反应：随着法律规定的豁免认证已记录在案，议员仍可推动否决，但他们需要足够的票数来推翻。
短期看，预计油价将把这项豁免当作温和的利空供应信号来交易，但受中东风险压制。中期看，问题在于俄罗斯供应量是否足够可靠，足以重塑欧洲和亚洲买家的采购渠道。长期看，结构性问题在于美国是否已将制裁重新定义为可谈判的工具，而非固定约束——以及盟友是否会将这种不确定性计入自身的能源与国防规划。
情景分析：基准情形下，俄罗斯柴油按宣布的分批规模流入，柴油裂解价差每桶收窄1至2美元，油价未出现持续突破的情况下，泵价在选举期前逐步走低。对政府而言的上行情形是，能源停火得以维持，中东风险溢价消退，布伦特原油跌向90美元出头——形成真正的反弹行情。下行情形下，运输停滞或伊朗冲突扩大，布伦特原油再度测试100美元中位区间，这项豁免将被视为白白让出的杠杆。
这项豁免并非废除。它是一次附带政治倒计时的暂停——考验在于，政府能否在倒计时结束前证明，更便宜的燃料值得其让出的杠杆。
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